Lady M。拼經濟事務所

因準確預言金融危機而聲名大噪的經濟學家羅比尼說，股市自3月來的強勁反彈是「泡沫」行情，只反映不切實際的V型復甦期待。不過，看多股市的分析師仍相信，企業回補庫存將支持股市再漲20%。

羅比尼8日接受訪問時說，他憂慮股市泡沫與實際經濟表現的差距愈拉愈大。美國股市自3月以來從谷底翻升45%，但他指出，這波行情 「漲得太猛、太快，偏離了經濟基本面」。

羅比尼說：「目前的美股價位反映市場對V型復甦的期待，但他們現在必須開始考慮到可能呈現的是U型復甦，而第四季或第一季可能回檔整理。」

他說，危機尚未解除，失業率居高不下，消費者負債累累，此刻必須削減支出、多存點錢。他還說：「金融體系受損…企業部門也沒見到資本支出，因為閒置產能仍很高。」羅比尼認為，房市也尚未見底，房價還會再跌。

羅比尼曾提醒美國聯準會（Fed），必須積極升息以避免另一波資產泡沫，不過，由於美國經濟疲弱，「現在還不是升息時機」，因此「需要另一種工具來預防泡沫，就是管制」。

他說：「同一種工具（聯邦資金利率）不能同時達到兩種目標」，也就是既要刺激經濟，又要對抗資產價格泡沫。

羅比尼說：「市場有很多泡沫，但復甦將很微弱，Fed絕無餘裕在近期內升息。」美國失業率「肯定會在10%以上一段時間」，因為「很多消失的職位已永久消失了」。

但由前美林與瑞銀分析師成立的倫敦絕對策略研究公司（Absolute Strategy Research）不以為然，理由是企業之前過度削減庫存，現在將持續回補庫存將提振物價，並刺激美國就業。

ASR分析師鮑爾（David Bowers）說，由於預期衰退將延續到2010年，「企業部門過度反映」，因此「2010年的復甦是由企業回補庫存、修補現金流所推動」。

ASR指出，羅比尼等看空股市的人士「普遍假設美國失業率會居高不下，未來半年，這個因素將大大挑戰投資人。但是，如果這個假設是錯誤的，債市就會四分五裂，而股市就有可能進一步上漲20%。」