Smart智富月刊 第132期 2009-07-31

進入末跌段　大行情才開始

撰文者：黃嘉斌

時至今日，行情的發展已有更明確的定調方向，對於未來行情的預判，簡單的說：「長線沒有看空的理由、中線的修正勢難規避、短線的反彈慣性必然存在。」

短線將反彈測試　突破7300進入末跌段

那麼短線上呢？短線的行情研判比較難用基本面去預測，筆者必須用一些過去沒有提過的簡易技術分析原則輔助。

由於在基本面上我是篤信「景氣循環」，加上股市的本質不脫經濟基本面，所以就以簡易的波浪理論原則與景氣循環相結合，判斷加權指數的底部區，並以過去20餘年的資料作實證研究，也確實吻合。

而波浪理論中的「波浪」計算原則很簡單，但困難的關鍵在於起始點的選擇，由於我將經濟數字加入考量，並且增加可能出現的磯波（雜波），即沒有規則可循的部分，就是所謂的景氣谷底期的考量，所以循環的起漲點選擇，往往不是從最低點起算。

以這次行情分析，儘管漲幅高達3,000餘點，我仍以「反彈」視之，原因是若以月線的角度看待，目前是處於指數由9,859點（或9,807點皆可）以來向下修正的第4波反彈，就是主跌段結束後的彈升，反彈結束後是否會再出現第5波下殺的末跌段，或者幸運的只會有失敗的第5波，關鍵在於一連串振興經濟的救市措施能否奏效，景氣能否真正回春。

至於這次反彈的起始點，筆者是以4,164點（元月21日）算起，不選擇3,955點，是因為底部的確立是在元月份，而當以4,164點作為起漲點時，這個以A、B、C三個波段進行彈升的行情，就有完整的切割。

4,164點到6,071點視為A波段，接著B波段下跌到5,571點，至於現在進行的是C波行情，如果指數在7,084點便得到滿足，那麼這就不算是C波了，因為C波的漲幅無論是空間或時間都不該小於A波段。

以A波段上漲約兩個半月、點數1,907點，C波段由5,571點算起，不過1,513點，時間也僅1個月，時間與空間不足，因此當加權指數由7,084點回測季線時，只要守穩6,147點，便表示5,571點開始的行情尚未結束，只是中途的一個修正，但是這次指數再度朝突破7,084點邁進後，若是指數接近7,300點以上，不僅空間得到滿足，時間也有3個月，此時反彈波應告一段落，接下來走勢就是進入前面提到末跌段的測試，估計回測至5,500點也不為過，不過，下跌的方式也可能是日線上小A、B、C的方式完成，比如先下滑至6,300點的季線支撐，然後彈升500點，之後再下跌1,000點，重新回到6,000點以下。

明年2、3季　重回6000點開始初升段

一旦指數經歷這個過程，重回6,000點以下，初估時間有可能在明年第2、3季之間，然後行情若是再度發軔，才是波段行情真正的開始，即是進入景氣開始復甦的「初升段」，此時一個波段行情，通常有9到12個月，特別是長線投資者以基本面為依歸，選對產業、看準股票緊緊抱牢，2、3年下來3到5倍報酬率的故事不僅會重演，而且充斥周遭，等下次總統大選前一年（2011年），在1990年創下1萬2,682點的歷史新高，將只是台股邁向新紀錄的過程。我不是個極度樂觀者，只是相信這次會是投資人一生中最佳的機會。